市場調(diào)整疊加多起突發(fā)事件，讓上半年表現(xiàn)搶眼的醫(yī)藥股近期急轉(zhuǎn)直下，這也使得醫(yī)藥主題基金凈值大幅回撤。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，醫(yī)藥主題基金最近3周以來整體回撤幅度超過15%，部分基金回撤幅度高達20%。記者在采訪中了解到，對于醫(yī)藥股后市判斷，基金經(jīng)理出現(xiàn)了嚴(yán)重分歧，看多者認為調(diào)整后依然會震蕩向上，看空者認為當(dāng)前醫(yī)藥股根本沒有性價比優(yōu)勢。
醫(yī)藥主題基金凈值急轉(zhuǎn)直下
上半年表現(xiàn)搶眼的醫(yī)藥股前一段時間陸續(xù)遭遇疫苗等事件影響，股價急轉(zhuǎn)直下，這也使得醫(yī)藥主題基金凈值大幅下挫。
Choice資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，醫(yī)藥主題基金一片跌勢。從7月16日至8月7日，區(qū)間跌幅超過13.8%的基金有50只，其中48只屬于醫(yī)藥主題基金。在同期跌幅超過15%的26只基金中，有23只是醫(yī)藥主題基金，區(qū)間最大跌幅接近20%。
在上述區(qū)間跌幅較大的非醫(yī)藥主題基金中，大多也受累于重倉醫(yī)藥股。以天弘文化新興產(chǎn)業(yè)基金為例，根據(jù)該基金二季報，在前十大重倉股中，有7只為醫(yī)藥股，包括長春高新、安圖生物、恩華藥業(yè)等;金鷹產(chǎn)業(yè)整合基金前十大重倉股中，有4只是醫(yī)藥股，包括康泰生物、老百姓、泰格醫(yī)藥和我武生物。
值得一提的是，近期醫(yī)藥股的劇烈調(diào)整讓部分追漲殺跌的基金遭遇棒喝。以年內(nèi)業(yè)績墊底的某基金為例，截至8月7日，該基金年內(nèi)跌幅超過34%。根據(jù)定期報告披露的重倉股數(shù)據(jù)，今年1月份該基金追漲買入建設(shè)銀行和工商銀行，二季度銀行股大跌后砍倉，然后買入安圖生物、開立醫(yī)療等醫(yī)藥股。某年內(nèi)跌幅超過27%的主題輪動基金同樣“淪陷”于追漲殺跌。該基金1月份高位追入保利地產(chǎn)，二季度追買智飛生物、康泰生物、普利制藥等醫(yī)藥股。
基金對醫(yī)藥股后市判斷分歧嚴(yán)重
如何看待醫(yī)藥股后市表現(xiàn)?從記者了解的情況看，機構(gòu)對于醫(yī)藥股后市表現(xiàn)存在嚴(yán)重分歧?？春冕t(yī)藥股后市的邏輯主要是市場空間巨大、產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢向好、部分龍頭股已經(jīng)具有先發(fā)優(yōu)勢等;看空醫(yī)藥股的邏輯是估值過高、缺乏核心競爭力、在當(dāng)前市場中性價比不高等。
華商鑫安基金經(jīng)理翟金林對醫(yī)藥股有深入研究。在他看來，經(jīng)歷短期調(diào)整之后，醫(yī)藥行業(yè)或?qū)⒊霈F(xiàn)分化，未來不能單純從業(yè)績和題材邏輯炒作醫(yī)藥股，而應(yīng)該關(guān)注公司治理優(yōu)秀、研發(fā)能力較強、注重信用與品質(zhì)的優(yōu)質(zhì)公司，依靠營銷手段或非連續(xù)性并購獲取技術(shù)的公司會失去市場支持。
歷史業(yè)績優(yōu)異的長安基金總經(jīng)理助理徐小勇認為，醫(yī)藥行業(yè)長期發(fā)展趨勢向好，部分創(chuàng)新藥公司值得關(guān)注。經(jīng)過此輪市場調(diào)整，部分醫(yī)藥股有望出現(xiàn)好的布局時機。
看空醫(yī)藥股的機構(gòu)給出的一個重要理由是估值過高。知名私募易同投資對醫(yī)藥股布局較深，認為經(jīng)過大幅上漲之后，醫(yī)藥股整體估值已經(jīng)處于歷史高位，部分公司當(dāng)前被透支的估值，或許需要3年甚至10年的業(yè)績來回報。
醫(yī)藥股年內(nèi)股價大漲同醫(yī)藥股估值邏輯變化有關(guān)，此前用單純PE進行估值，在引入DCF邏輯估值后，部分創(chuàng)新藥公司股價飛漲。但在部分長期業(yè)績優(yōu)異的基金經(jīng)理看來，估值依然是最堪倚重的“護城河”，否則估值下調(diào)本身就會帶來股價大幅下跌，尤其是短期內(nèi)股價飆漲的個股。華南某績優(yōu)基金經(jīng)理對記者說：“在市場普跌之后，出現(xiàn)很多性價比遠比醫(yī)藥股好的標(biāo)的，為什么要為那些已經(jīng)賺錢并急于出貨的醫(yī)藥基金接盤呢?”
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