過去幾年一直表現(xiàn)不溫不火的債券指數(shù)基金，今年開始升溫，多只債券指數(shù)基金首發(fā)規(guī)模達(dá)到數(shù)十億，成為低迷市場(chǎng)中難得的亮點(diǎn)。
統(tǒng)計(jì)顯示，年內(nèi)已成立10只債券指數(shù)基金，合計(jì)募集規(guī)模217.32億，是2017年全年債券指數(shù)基金募集規(guī)模的8倍還多。
業(yè)內(nèi)人士表示，信用債市場(chǎng)頻頻暴雷導(dǎo)致機(jī)構(gòu)投資者轉(zhuǎn)向定制利率債指數(shù)產(chǎn)品，加上公募基金的分紅免稅效應(yīng)，是今年債券指數(shù)基金市場(chǎng)爆發(fā)的主要原因。
債券指數(shù)基金迎來井噴
基金公司布局債券指數(shù)基金逐漸升溫，今年以來成立的債券指數(shù)基金已有10只，大型基金公司是布局債券指數(shù)基金的主力。其中，廣發(fā)基金發(fā)行了廣發(fā)上證10年期國債ETF、廣發(fā)中債1~3年農(nóng)發(fā)行債券指數(shù)兩只基金，南方基金也在11月8日成立了南方1~3年國開債指數(shù)基金。海富通上證10年期地方政府債ETF尤其引人注目，其首發(fā)規(guī)模達(dá)到60億。
數(shù)據(jù)顯示，截至11月11日，市場(chǎng)上共有61只債券指數(shù)基金(A/C份額分別計(jì)算)，截至三季度末，運(yùn)作中的債券指數(shù)基金資產(chǎn)凈值合計(jì)231.156億元。資產(chǎn)凈值規(guī)模在10億以上的基金包括興業(yè)中高等級(jí)信用債、華夏亞債中國、廣發(fā)中債1~3年農(nóng)發(fā)債、海富通上證可質(zhì)押城投債ETF等4只，其中，興業(yè)中高等級(jí)信用債、華夏亞債中國資產(chǎn)凈值均超過50億元。
一位基金公司產(chǎn)品部總監(jiān)表示，早些年，信用債收益率高而且可以加杠桿，相比之下，很多跟蹤利率債的指數(shù)基金不具優(yōu)勢(shì)，規(guī)模表現(xiàn)一般。債券指數(shù)基金市場(chǎng)上，僅海富通上證可質(zhì)押城投債ETF、興業(yè)中高等級(jí)信用債存量規(guī)模比較亮眼，一方面是這類信用債品種收益率相對(duì)較高，機(jī)構(gòu)投資者借道可享受分紅免稅優(yōu)勢(shì)。不過，最近一年，信用債市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)加速暴露，部分銀行機(jī)構(gòu)客戶轉(zhuǎn)向利率債投資，對(duì)利率債指數(shù)基金投資熱情也明顯提升。
“受地方銀監(jiān)管理及窗口指導(dǎo)，針對(duì)大額風(fēng)險(xiǎn)暴露的問題，銀行在投資貨幣、短期理財(cái)及定制債基時(shí)，底層資產(chǎn)均需做到分散化處理，部分大行及股份制銀行能夠通過分散投資適應(yīng)過渡期內(nèi)的監(jiān)管要求。但是對(duì)于部分中小銀行而言，仍然要面臨流動(dòng)性管理工具投資替代品選擇的問題，這也給短期利率型指數(shù)基金帶來發(fā)展空間。”上海一位基金公司固定收益投資總監(jiān)介紹。
債券ETF跨市場(chǎng)實(shí)物申贖
或迎突破
除了投資標(biāo)的日漸豐富之外，債券ETF跨市場(chǎng)實(shí)物申贖的突破指日可待，也提高了債券指數(shù)基金的期待值。“目前正在運(yùn)行的債券ETF只能通過交易所進(jìn)行實(shí)物申贖，而跨市場(chǎng)實(shí)物申贖可以直接拿銀行間債券申購贖回債券ETF，不需要通過轉(zhuǎn)托管的形式轉(zhuǎn)入交易所再進(jìn)行實(shí)物申贖。鑒于銀行間債券存量占到整個(gè)債券市場(chǎng)的80%以上，此舉可以提高債券ETF的規(guī)模及流動(dòng)性。最近一年多，部分基金公司上報(bào)了可跨市場(chǎng)實(shí)物申贖的債券ETF，技術(shù)上已經(jīng)沒很大障礙，只待正式獲批。”上述基金公司產(chǎn)品部總監(jiān)透露。
不過，與國外的債券指數(shù)基金相比，國內(nèi)的這類基金產(chǎn)品仍有很長(zhǎng)的路要走，主要表現(xiàn)在細(xì)分類型依舊不足、費(fèi)用較高、缺乏流動(dòng)性、不能杠桿運(yùn)作等方面。“在國內(nèi)，債券指數(shù)基金產(chǎn)品的種類還不夠豐富，標(biāo)的細(xì)分仍有發(fā)展空間，機(jī)構(gòu)投資者也無法通過投資債券指數(shù)基金加杠桿操作。”一位基金公司投資人士說。
除此之外，與國外債券指數(shù)基金相比，國內(nèi)類似產(chǎn)品管理費(fèi)偏高，基本都在0.3%以上，且指數(shù)中包含個(gè)券越少，費(fèi)率則越高，國內(nèi)做市商制度發(fā)展不完善使得債券指數(shù)基金流動(dòng)性受限，基金經(jīng)理在運(yùn)作債券指數(shù)基金時(shí)大都依靠選取流動(dòng)性相對(duì)較好的券種和留有部分現(xiàn)金及同存等倉位來應(yīng)付基金申贖。
也有基金公司人士指出，債券類被動(dòng)產(chǎn)品在國內(nèi)金融市場(chǎng)發(fā)展起步較晚，機(jī)構(gòu)及個(gè)人投資者對(duì)這類產(chǎn)品的認(rèn)知度還有待提高。
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