創(chuàng)業(yè)板指一度漲近1%，深成指漲近1%，滬指漲0.6%。前期5G龍頭東方通信早盤再度封板，連續(xù)兩天漲停。養(yǎng)豬板塊開盤走強(qiáng)，廣弘控股漲4%，新希望、天邦股份、正邦科技紛紛走強(qiáng)。
泓德基金王克玉：A股慢牛行情基礎(chǔ)已具備，重點(diǎn)關(guān)注三大板塊
當(dāng)前A股市場的大幅波動(dòng)讓不少投資者困惑不已。對此，泓德基金投研總監(jiān)王克玉表示，微觀經(jīng)營主體的改善和經(jīng)濟(jì)增長質(zhì)量的提高為A股的慢牛行情奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。對于具體看好的板塊，他表示，主要著眼于制造業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)和大眾消費(fèi)領(lǐng)域三大方向。
王克玉表示，2018年以來，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)和相關(guān)政策出現(xiàn)一定調(diào)整，對中小微企業(yè)的發(fā)展環(huán)境包括金融和財(cái)政政策等均進(jìn)行了優(yōu)化，一定程度上為微觀經(jīng)營主體的改善和經(jīng)濟(jì)增長質(zhì)量的提高打下良好基礎(chǔ)。“以科創(chuàng)板為例，科創(chuàng)板自上而下的推進(jìn)體現(xiàn)出資本市場在中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)中的重要作用，在中國長期競爭力影響最關(guān)鍵的TMT、高端裝備、生物醫(yī)藥等行業(yè)中，較多處于成長前期的公司通過上市獲得快速發(fā)展的資金和機(jī)制優(yōu)勢，在自身快速發(fā)展的同時(shí)也為二級(jí)市場投資者貢獻(xiàn)豐厚回報(bào)，科創(chuàng)板將為投研能力強(qiáng)的投資者創(chuàng)造這樣的機(jī)會(huì)。”
他進(jìn)一步提出，需要注意的是，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程中，沖突與分歧難以避免，不過無法阻止經(jīng)濟(jì)質(zhì)量的提升和微觀主體經(jīng)營的改善。“此外，在全球經(jīng)濟(jì)運(yùn)行趨緩的背景下，2019年以來越來越多國家的央行貨幣政策表態(tài)邊際寬松。受此影響，今年以來全球多類資產(chǎn)均有所上漲。而國內(nèi)，流動(dòng)性重新進(jìn)入偏寬松狀態(tài)，同時(shí)國內(nèi)貨幣政策、減稅降費(fèi)等財(cái)政政策的進(jìn)一步落實(shí)，均對穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長的幫助很大。”王克玉表示，疊加2016年至2018年市場充分調(diào)整等因素，市場整體估值水平已具備吸引力，尤其是細(xì)分領(lǐng)域中有競爭力、盈利與現(xiàn)金流穩(wěn)健增長的公司已具備較強(qiáng)吸引力，未來投資機(jī)會(huì)顯著高于風(fēng)險(xiǎn)。
作為投資者，需要把握時(shí)代趨勢，從中挑選出真正具有時(shí)代特征和成長空間的優(yōu)質(zhì)公司。談及如何挑選優(yōu)質(zhì)的公司時(shí)，王克玉表示，首先關(guān)注公司業(yè)務(wù)的商業(yè)模式，基于對整個(gè)公司運(yùn)營體系的理解，對基本業(yè)務(wù)模式進(jìn)行總結(jié);其次是企業(yè)經(jīng)營壁壘和競爭優(yōu)勢，當(dāng)未來外部環(huán)境發(fā)生較大變化時(shí)，企業(yè)經(jīng)營會(huì)發(fā)生何種變化等;再次是企業(yè)的經(jīng)營管理水平。若企業(yè)業(yè)務(wù)賺錢，則意味著存在較多競爭者加入，企業(yè)為未來發(fā)展投入研發(fā)來提升優(yōu)勢等均意味著不能為短期盈利做過多的成本控制;最后，長期來看，企業(yè)運(yùn)行機(jī)制和管理團(tuán)隊(duì)的遠(yuǎn)見也非常關(guān)鍵。“做投資通常從第一點(diǎn)入手，但隨著投資案例的增多，對企業(yè)運(yùn)行機(jī)制和管理團(tuán)隊(duì)的關(guān)注也越來越多。”
“從歷史來看，每一階段都會(huì)出現(xiàn)表現(xiàn)特別好的股票，既有公司經(jīng)營的因素，也有時(shí)代的機(jī)遇。”王克玉認(rèn)為，目前主要著眼于制造業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)和大眾消費(fèi)領(lǐng)域三個(gè)方向。
具體來看，他表示，近年來，中國的制造業(yè)保持全球領(lǐng)先競爭力，高端消費(fèi)電子全球領(lǐng)先，裝備制造快速發(fā)展，上游器件與材料也局部突破;在新興產(chǎn)業(yè)方面，出現(xiàn)同步領(lǐng)先水平的發(fā)展，5G、大數(shù)據(jù)和人工智能變得精彩紛呈;此外，大眾消費(fèi)時(shí)代亦如火如荼開啟。(中國證券報(bào))
寶盈基金姚藝：短期擾動(dòng)不改醫(yī)藥行業(yè)長期景氣趨勢
近期，A股醫(yī)藥板塊遭遇一定波動(dòng)調(diào)整。對此，寶盈醫(yī)療健康滬港深基金的基金經(jīng)理助理姚藝分析認(rèn)為，短期擾動(dòng)不改醫(yī)藥行業(yè)長期景氣趨勢。
姚藝指出，醫(yī)藥產(chǎn)品作為居民必須消費(fèi)品，主要驅(qū)動(dòng)因素是人口結(jié)構(gòu)的變化。如今，國內(nèi)居民老齡化趨勢已經(jīng)漸行漸近，1960-1970年是我國第一個(gè)生育高峰，每年出生人口相比之前20年的平均水平都增加1000萬左右，這就意味著，2020年后中國每年將新增1000萬60歲以上的老年人。眾所周知，60歲以上的老年人是心腦血管、腫瘤、糖尿病等重大疾病的高發(fā)人群，且隨著醫(yī)療水平的提升，我國老年人的平均壽命也在逐步延長，這些因素都將刺激醫(yī)療健康市場的蓬勃發(fā)展。
姚藝認(rèn)為，國內(nèi)資本市場的制度改革也將助力醫(yī)藥企業(yè)快速發(fā)展?；仡櫭绹t(yī)藥板塊1980-2000年的長期牛市，技術(shù)創(chuàng)新和融資通暢(Nasdaq加大對生物醫(yī)藥企業(yè)的開放力度)是兩大主因。目前看我國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展，從2017年開始，國家就開始加大對國內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)創(chuàng)新的支持力度，2018年國內(nèi)批準(zhǔn)上市了8個(gè)國產(chǎn)創(chuàng)新藥，比過去任何一年都多。同時(shí)，2018年港交所已經(jīng)允許尚未產(chǎn)生利潤的創(chuàng)新型生物醫(yī)藥企業(yè)上市，國內(nèi)部分優(yōu)秀的創(chuàng)新藥企業(yè)已登陸港股資本市場，獲得資金支持。今年正在籌備的科創(chuàng)板，預(yù)計(jì)生物醫(yī)藥公司同樣將獲得市場青睞。(中證網(wǎng))
諾德基金曾文宏：探索A股市場目前調(diào)整路徑與機(jī)會(huì)
許多投資者在目前的位置會(huì)有很多疑問，最具代表性的應(yīng)該就是：目前是牛市開始的調(diào)整階段還是熊市中大反彈的結(jié)束階段?對于這個(gè)問題，不同的機(jī)構(gòu)有不同的觀點(diǎn)，我們可以簡單回顧一下A股歷史上的一些休整階段，考慮未來市場的各種可能性與機(jī)會(huì)。
比較有代表性的是2014-2015年這一輪牛市啟動(dòng)后的休整，這次休整幅度較小，圖一藍(lán)線所示為其調(diào)整幅度，為4.67%，原因可能是增量資金入場的速度較快，基于當(dāng)時(shí)流動(dòng)性寬松杠桿資金表現(xiàn)的比較積極。但是這種可能性針對目前來看較小，因?yàn)槟壳扒閯荼O(jiān)管層還是在嚴(yán)控杠桿，增量資金入場沒有當(dāng)年那么快，今年五月份以來的成交量和走勢等因素也驗(yàn)證了這一點(diǎn)。
現(xiàn)階段A股進(jìn)入類似2005年牛市初段調(diào)整的可能性是有的，如果出現(xiàn)類似情況說明現(xiàn)階段休整沒有改變 2019 年市場筑底的大格局，但由于目前場外增量資金進(jìn)入數(shù)量有限，行情的繼續(xù)延續(xù)還需要等待宏觀經(jīng)濟(jì)基本面上的呼應(yīng)，所以戰(zhàn)術(shù)上，調(diào)整期都需要適當(dāng)防守，等待下半年的機(jī)會(huì)，同時(shí)要注意的是目前市場中的板塊結(jié)構(gòu)與2005年相比已經(jīng)發(fā)生了變化，消費(fèi)和科技成長等板塊比當(dāng)年有著更多的機(jī)會(huì)。
綜上所述，我認(rèn)為2019年這一波調(diào)整是市場自發(fā)行為，由于一季度的估值提升行情進(jìn)行到一定階段，場外增量資金和場內(nèi)資金倉位提升帶來的上漲開始了休整，疊加外部因素?cái)_動(dòng)，這個(gè)時(shí)候?qū)ν顿Y而言，更需要修煉內(nèi)功，尋找優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，回避地雷股，把握調(diào)整機(jī)會(huì)建倉，拉長時(shí)間來看，大概率會(huì)有不錯(cuò)的收益。(諾德基金)
關(guān)鍵詞： A股慢牛行情
