5月以來(lái)，A股市場(chǎng)在外圍因素影響下震蕩加劇。然而，作為機(jī)構(gòu)大資金風(fēng)向標(biāo)的股票ETF卻獲得160億元資金的凈流入。尤其是在股市大跌當(dāng)日，通過(guò)股票ETF入市成為場(chǎng)內(nèi)資金布局股市的重要方式。截至5月17日收盤(pán)，5月的10個(gè)交易日中，有7個(gè)交易日股票ETF出現(xiàn)了資金凈申購(gòu)，合計(jì)凈流入資金約為160億元。中證500、滬深300、創(chuàng)業(yè)板指、上證50等大盤(pán)寬基指數(shù)是資金涌入的主方向。

5月來(lái)股票ETF吸金160億，機(jī)構(gòu)資金加倉(cāng)迅猛

事實(shí)上，每逢A股市場(chǎng)大跌，總能看到作為機(jī)構(gòu)風(fēng)向標(biāo)的股票ETF逆市凈流入的身影：上周五滬指大跌2.48%，多只藍(lán)籌ETF獲得逾50億元資金的大舉凈申購(gòu);5月6日市場(chǎng)大跌，同樣有超50億元資金進(jìn)場(chǎng)掃貨。

分析人士表示，由于ETF申贖有較高門(mén)檻，基本都是機(jī)構(gòu)資金在進(jìn)出，可以作為大資金或聰明資金的一個(gè)風(fēng)向標(biāo)，而保險(xiǎn)、券商、社保等機(jī)構(gòu)資金常常通過(guò)股票ETF進(jìn)出市場(chǎng)。

除了機(jī)構(gòu)資金借道ETF布局股市外，多位績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理還表示將“越跌越買(mǎi)”。

北京一家銀行系公募績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理表示，A股不會(huì)調(diào)整到前期底部位置，未來(lái)的市場(chǎng)信心和預(yù)期會(huì)觸底反彈，隨著外部因素?cái)_動(dòng)的邊際影響遞減，A股市場(chǎng)的底部特征將會(huì)更加堅(jiān)實(shí)。如果未來(lái)股市繼續(xù)調(diào)整，他會(huì)采取“越跌越買(mǎi)，底部加倉(cāng)”的操作思路：“目前A股估值本來(lái)就在市場(chǎng)底部，市場(chǎng)若出現(xiàn)恐慌性下跌，無(wú)疑是加倉(cāng)良機(jī)”。

北京一家中型公募績(jī)優(yōu)定增基金經(jīng)理也表示，在他們的機(jī)構(gòu)客戶中，保險(xiǎn)資金是比較認(rèn)可有“安全墊”保護(hù)的資產(chǎn)，在打折買(mǎi)入定增項(xiàng)目、二級(jí)市場(chǎng)出現(xiàn)大比例折價(jià)狀態(tài)的“雙折價(jià)”保護(hù)下，近期有不少保險(xiǎn)客戶在大比例買(mǎi)入定增基金。

目前17萬(wàn)億險(xiǎn)資30%的權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)投資上限比例或?qū)⑻岣撸磥?lái)或有更多機(jī)構(gòu)資金通過(guò)ETF入市。

有業(yè)內(nèi)人士表示，保險(xiǎn)資金作為長(zhǎng)期資金，在投資中更加偏愛(ài)銀行、保險(xiǎn)、消費(fèi)等大盤(pán)藍(lán)籌股，去年以保險(xiǎn)資金為主的機(jī)構(gòu)資金大舉買(mǎi)入多只大盤(pán)寬基ETF龍頭，險(xiǎn)資已成為股票型ETF產(chǎn)品重要的機(jī)構(gòu)持有人。(證券時(shí)報(bào))

聰明資金行動(dòng)了：狂買(mǎi)50多億上證50等藍(lán)籌ETF

在近期市場(chǎng)劇烈波動(dòng)中，每逢暴跌總能看到大資金逆向凈流入的身影。17日，滬指暴跌2.48%，又有大資金通過(guò)ETF(交易型開(kāi)放式指數(shù)基金)凈流入A股市場(chǎng)。

數(shù)據(jù)顯示，17日多只藍(lán)籌ETF獲得逾50億元資金的大舉凈申購(gòu)。而在5月6日市場(chǎng)暴跌時(shí)，同樣有超50億元資金進(jìn)場(chǎng)掃貨。

分析人士表示，由于ETF申贖有較高門(mén)檻，基本都是機(jī)構(gòu)資金在進(jìn)出，相對(duì)可以作為大資金或聰明資金的一個(gè)風(fēng)向標(biāo)，保險(xiǎn)、券商等機(jī)構(gòu)經(jīng)常通過(guò)ETF進(jìn)出市場(chǎng)。

據(jù)中國(guó)基金報(bào)記者最新了解，目前17萬(wàn)億險(xiǎn)資權(quán)益資產(chǎn)投資上限30%的比例或?qū)⑻岣?，如果提高或?qū)⒂懈噘Y金通過(guò)ETF入市。

5月17日，A股單邊下挫，上證綜指跌2.48%，深證成指暴跌3.15%。然而，多只藍(lán)籌ETF卻獲得資金青睞，資金大舉凈申購(gòu)。根據(jù)滬市ETF最新數(shù)據(jù)和媒體報(bào)道的某只深市ETF情況，17日資金凈流入多只ETF超50億元。

以核心藍(lán)籌代表的華夏上證50ETF來(lái)看，5月16日份額為166.97億份，到5月17日份額增至175.07億份，份額增長(zhǎng)8.09億份。以該基金17日收盤(pán)凈值2.777元計(jì)算，資金大舉凈流入22.47億元。

此外，市場(chǎng)風(fēng)向標(biāo)的券商ETF也獲得凈申購(gòu)，國(guó)泰證券ETF份額17日也增長(zhǎng)2.82億份，相當(dāng)于資金凈流入2.49億元。易方達(dá)滬深300ETF、南方中證500ETF等寬基ETF的凈流入金額也在1億元以上。華寶券商ETF、工銀瑞信上證50ETF、華泰柏瑞滬深300ETF等資金凈流入超5000萬(wàn)元。

或?qū)⒂懈嚯U(xiǎn)資流入藍(lán)籌ETF

近日，中國(guó)基金報(bào)記者從接近監(jiān)管層的人士處獲悉，銀保監(jiān)會(huì)目前正在積極研究修訂保險(xiǎn)資金投資權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)比例上限，擬在當(dāng)前30%基礎(chǔ)上予以進(jìn)一步提升。

按業(yè)內(nèi)人士測(cè)算，若險(xiǎn)資投資權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)比例提升10個(gè)百分點(diǎn)，將會(huì)給權(quán)益市場(chǎng)帶來(lái)萬(wàn)億的資金體量，這將對(duì)股市形成實(shí)質(zhì)性利好，也將對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)形成有力支撐。

從銀保監(jiān)會(huì)官網(wǎng)公示數(shù)據(jù)看，截至今年一季度末，17.06萬(wàn)億的保險(xiǎn)資金體量中，投向股票和證券投資基金的金額為2.11萬(wàn)億，占比為12.39%。

與基本養(yǎng)老金、社?；鸬葘⒐善鳖?lèi)資產(chǎn)和股權(quán)類(lèi)資產(chǎn)分開(kāi)設(shè)立投資比例限制不同，目前保險(xiǎn)資金運(yùn)用相關(guān)監(jiān)管指標(biāo)將股票、股權(quán)統(tǒng)稱(chēng)為權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)，并設(shè)置30%投資比例上限。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，目前，部分保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)股票投資比例已達(dá)20%，由于股票、股權(quán)額度相互擠占，部分頭部機(jī)構(gòu)權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)投資比例已接近30%上限。此次修訂規(guī)則，將有效釋放險(xiǎn)資在股票上的配置空間。

業(yè)內(nèi)人士表示，保險(xiǎn)資金作為長(zhǎng)期資金，偏好銀行、保險(xiǎn)、消費(fèi)等大盤(pán)藍(lán)籌股，部分大盤(pán)藍(lán)籌風(fēng)格的股票型ETF也在近年來(lái)受到險(xiǎn)資的追捧。

數(shù)據(jù)顯示，去年保險(xiǎn)資金大舉買(mǎi)入多只大盤(pán)寬基ETF，保險(xiǎn)資金已經(jīng)成為股票型ETF產(chǎn)品的重要的機(jī)構(gòu)持有人。(中國(guó)基金報(bào))

機(jī)構(gòu)資金越跌越買(mǎi)，股票型ETF份額逆勢(shì)增長(zhǎng)

4月以來(lái)，A股市場(chǎng)步入震蕩調(diào)整期，不過(guò)廣受機(jī)構(gòu)資金青睞的股票型ETF基金卻持續(xù)被積極申購(gòu)。Choice數(shù)據(jù)顯示，二季度以來(lái)，截至5月15日，滬深兩市股票型ETF場(chǎng)內(nèi)凈申購(gòu)份額達(dá)到161.34億份，顯示出調(diào)整行情中機(jī)構(gòu)保持著逢低買(mǎi)入的熱情。

在今年一季度A股大幅上漲環(huán)境中，滬深兩市股票型ETF場(chǎng)內(nèi)份額呈現(xiàn)出縮減態(tài)勢(shì)，整個(gè)季度共計(jì)減少210.34億份，不過(guò)這一態(tài)勢(shì)在二季度得到扭轉(zhuǎn)。4月以來(lái)隨著市場(chǎng)震蕩，股票型ETF反而恢復(fù)到凈申購(gòu)態(tài)勢(shì)。截至5月15日的29個(gè)交易日中，僅7個(gè)交易日股票型ETF場(chǎng)內(nèi)份額出現(xiàn)凈贖回，其余22個(gè)交易日均是凈申購(gòu)。

數(shù)據(jù)顯示，二季度以來(lái)，份額增加較多的主流ETF主要包括易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板 ETF、華夏上證50ETF、南方中證 500ETF、華泰柏瑞滬深300ETF等，份額增長(zhǎng)均在 6 億份以上，增幅也均超過(guò)7%。除了上述寬基ETF成為資金凈流入的主要區(qū)域外，其他如證券、銀行、軍工、傳媒等行業(yè)主題ETF份額也呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)，如國(guó)泰中證全指證券公司ETF份額較一季度末增長(zhǎng)21.96億份，增幅達(dá)到42.25%。

據(jù)一些基金公司透露，本輪申購(gòu)資金中主要仍以保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)資金為主，也有一些ETF的規(guī)模增長(zhǎng)主要來(lái)自于聯(lián)接基金的申購(gòu)。

ETF份額增長(zhǎng)仍有空間

值得注意的是，在當(dāng)日市場(chǎng)跌幅較大時(shí)，資金入場(chǎng)顯得尤為積極，呈現(xiàn)出“越跌越買(mǎi)”的特征。Choice數(shù)據(jù)顯示，5月6日上證指數(shù)下跌5.58%，當(dāng)日滬深兩市股票型ETF凈申購(gòu)21.26億份，是二季度以來(lái)場(chǎng)內(nèi)份額增長(zhǎng)最多的一天，資金流入約47.98億元。與此類(lèi)似，4月25日上證指數(shù)下跌2.43%，當(dāng)日股票型ETF凈申購(gòu)份額達(dá)到19.50億份，資金流入約50.24億元。從中可以看出，在急跌行情中，ETF申購(gòu)資金紛紛入場(chǎng)。

招商基金策略分析師分析表示，近一年ETF份額變動(dòng)可以分為三個(gè)階段：2018年下半年ETF持續(xù)以凈申購(gòu)為主;2019年1-3月以凈贖回為主，尤其3月贖回規(guī)模較高;4月以來(lái)以凈申購(gòu)為主。統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2018年下半年股票型ETF累計(jì)凈申購(gòu)份額中，約40%的凈申購(gòu)份額來(lái)自個(gè)人投資者，60%來(lái)自機(jī)構(gòu)投資者。ETF聯(lián)接基金、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)是前十大股東中凈申購(gòu)的主力，尤其保險(xiǎn)的凈申購(gòu)份額在前十大股東凈申購(gòu)份額中占比超過(guò) 50%。由此來(lái)看，在當(dāng)前ETF逆勢(shì)擴(kuò)張的過(guò)程中，很可能是個(gè)人與保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在積極申購(gòu)。

信達(dá)證券此前根據(jù)歷史數(shù)據(jù)測(cè)算也發(fā)現(xiàn)，指數(shù)ETF份額往往與指數(shù)走勢(shì)背離，當(dāng)指數(shù)呈現(xiàn)下跌趨勢(shì)時(shí)，跟蹤指數(shù)的ETF份額會(huì)顯著上升;反之，當(dāng)指數(shù)上行時(shí)，ETF份額則走弱。

從近期機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)來(lái)看，主流觀點(diǎn)認(rèn)為，近期市場(chǎng)的大跌已經(jīng)基本反映了對(duì)于外圍因素的悲觀預(yù)期，在A股市場(chǎng)目前已有調(diào)整的情況下，對(duì)A股未來(lái)的前景并不悲觀，并且當(dāng)前A股整體估值依然低于歷史均值?？傮w來(lái)看，短期內(nèi)A股市場(chǎng)波動(dòng)預(yù)期仍比較大，但部分低估值龍頭企業(yè)的性價(jià)比也在市場(chǎng)調(diào)整后更加突出。

對(duì)于ETF未來(lái)的發(fā)展前景，多位ETF基金經(jīng)理均把2018年ETF的提速發(fā)展視為一個(gè)標(biāo)志性的年份，未來(lái)隨著投資者對(duì)指數(shù)的認(rèn)同度逐步提升，以及國(guó)內(nèi)長(zhǎng)線資金規(guī)模的擴(kuò)張，都將給ETF為代表的指數(shù)化投資產(chǎn)品帶來(lái)更多的發(fā)展機(jī)遇，未來(lái)ETF份額增長(zhǎng)仍有相當(dāng)?shù)目臻g。

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